穿倉是什麼意思？穿倉的虧損誰來付

穿倉是指合約倉位虧損超過了全部保證金，帳戶餘額變成負數。它通常發生在行情急速跳動時：價格一口氣穿過強平價和「破產價格」，強平單沒辦法在保證金虧光之前成交。截至 2026 年 10 月，幣安（Binance）和歐易（OKX）都說明，穿倉的虧空先由交易所的風險保障基金（歐易叫風險準備金、風險保證金）彌補，一般不用交易者額外補錢。但要記住：走到穿倉這一步，你的保證金早已全部虧光。

穿倉是什麼意思？和爆倉有什麼不同？

這兩個詞經常被混用，其實是兩個階段：

階段	發生了什麼	你損失多少
強平（爆倉）	保證金餘額跌到維持保證金以下，交易所強制平掉倉位	大部分或全部保證金
破產	虧損正好等於全部保證金，餘額歸零	全部保證金
穿倉	成交價比破產價格還差，虧損超過保證金，餘額為負	全部保證金，超出部分一般由風險保障基金承擔

大多數強平會在穿倉之前完成：交易所在強平價附近就接手你的倉位，平倉後如果還有剩餘，部分會作為強平清算費。只有價格跳得太快、盤口太薄時，才會出現穿倉。對交易者來說，強平和穿倉的結果其實差不多：這個倉位的保證金都沒了，差別只在於超出的虧空由誰來補。

為什麼會穿倉？強平價和破產價格差在哪？

幣安對破產價格的定義是：被強平使用者的保證金餘額歸零時的價格。強平價比破產價格離開倉價更近，中間那一小段距離就是維持保證金，是給強平引擎留出來平倉用的緩衝。

算例（逐倉、U 本位做多，維持保證金率假設 0.5%，不計手續費）：在 60,000 用 20 倍槓桿做多 0.1 BTC，保證金 300 USDT。

1. 強平價 ≈ 60,000 ×（1 − 1/20）÷（1 − 0.5%）≈ 57,286
2. 破產價格 = 60,000 − 300 ÷ 0.1 = 57,000（虧 300 USDT，保證金歸零）
3. 如果標記價格一路跌穿 57,286，強平引擎接手時盤口已經沒有足夠的買單，最後在 56,500 才成交
4. 虧損 = 0.1 ×（60,000 − 56,500）= 350 USDT，比保證金多 50 USDT，這 50 USDT 就是穿倉虧空

可以看到，20 倍槓桿時強平價和破產價格只差約 286 美元，不到 0.5%。

這段緩衝有多寬，主要由維持保證金率決定，而不是槓桿倍數。同樣按 0.5% 的假設、開倉價 60,000 做多：

槓桿（逐倉）	強平價（約）	破產價格	兩者相差	佔開倉價
5 倍	48,241	48,000	約 241	約 0.40%
10 倍	54,271	54,000	約 271	約 0.45%
20 倍	57,286	57,000	約 286	約 0.48%
100 倍	59,699	59,400	約 299	約 0.50%

不管幾倍槓桿，強平引擎能用來平倉的空間都只有不到 0.5%。槓桿的影響在於多快走到強平價：100 倍時開倉價下方約 0.5% 就是強平價，一次普通的波動就可能直接穿過強平價和破產價格。幣種越冷門、盤口越薄，價格越容易一下子跳過這段緩衝。

穿倉的虧損要自己補嗎？幣安和歐易怎麼處理？

兩家的官方說明如下（截至 2026 年 10 月）：

• 幣安：帳戶因一個或多個破產倉位出現負餘額時，會使用合約風險保障基金自動彌補赤字，並儘可能吸收損失。負餘額的自動清算每十分鐘進行一次，條件包括：沒有啟用聯合保證金模式、出現負餘額的 U 本位或幣本位帳戶裡已經沒有持倉、強平後沒有自己轉入資金補虧空。不符合條件的需要聯絡客服。
• 歐易：強制平倉常見問答寫明，「如果發生穿倉導致您帳戶餘額為負也不需要您來承擔，由風險準備金代償」。

風險保障基金（風險準備金）是什麼？

它是交易所專門用來承接破產倉位虧損的資金池：

• 錢從哪來：主要是強平時收取的強平清算費，以及強平引擎以優於破產價格平倉後的盈餘。歐易還說明，可能不定期投入自有資金。
• 怎麼分池：幣安的 U 本位合約按幣種分成幾個基金池，例如 BTC、ETH、BNB 的 USDT 合約共用一個；幣本位合約則是同一種幣做保證金的合約共用一個。
• 能不能查：幣安可以在合約頁面的【資料】-【合約資料】-【風險保障基金】檢視餘額；歐易也有公開的風險保證金餘額頁面。

兩家都強調：風險保障基金不是保險，不補償個人的交易虧損，交易者對它沒有任何權益。它保護的是整個市場能正常結算，而不是你的保證金。

風險保障基金不夠時會發生什麼？

基金也有承受上限。幣安說明，基金的最大接管能力是餘額的某個保密倍數，超出時會啟動自動減倉（ADL）：系統直接把盈利對手方的一部分倉位按破產價格平掉，用來填補虧空。歐易也把 ADL 列為風險準備金不足或快速下降時的最後手段。

這意味著，在極端行情裡，就算你沒有爆倉，甚至還在賺錢，倉位也可能被部分平掉。具體機制可以看自動減倉（ADL）是什麼。另外，幣安提醒，在劇烈波動時風險保障基金可能直接以破產價格接管強平倉位，這個價格可能比強平價更差，交易者會因此損失更多。

穿倉不用賠，是不是高槓杆也沒關係？

這是很常見的誤解。穿倉保護只是讓你的虧損「封頂在保證金」，並不改變以下事實：

1. 保證金一定先虧光。穿倉發生的前提是你已經虧掉了全部保證金。
2. 高槓杆讓強平更容易發生。20 倍槓桿約 4.5% 的反向波動就會強平，100 倍只要約 0.5%，詳見合約槓桿倍數怎麼選。
3. 強平本身還有費用。強平時剩餘的維持保證金會被收取強平清算費，詳見爆倉的錢去哪了。

怎麼避免自己的倉位走到穿倉這一步？

1. 用低槓桿，讓強平價遠離當前價格，給價格跳動留出空間。
2. 開倉前就設好止損，並確認止損價在強平價之前，具體方法見合約止損怎麼設。
3. 少碰盤口很薄的小幣種合約，這類合約最容易跳空穿過強平價。
4. 用逐倉限制單筆虧損，不要讓一個倉位拖垮整個合約帳戶，參考全倉和逐倉的區別。
5. 大倉位留意分檔維持保證金率。幣安、歐易都按倉位大小分檔，倉位越大，維持保證金率越高，強平價也會更靠近開倉價。
6. 合約帳戶只放能承受全部虧損的錢。全倉模式下，帳戶裡的餘額都在替倉位扛虧損，穿倉保護不會把這些錢還給你。

開倉前，可以先用合約爆倉價計算機算出強平價，看它離開倉價還有多遠。