永續合約是什麼？和交割合約有什麼區別

永續合約是沒有到期日的合約：你可以做多或做空、用槓桿放大倉位，只要不被強平就能一直持有。為了讓價格不偏離現貨太遠，交易所設計了資金費，多空雙方每隔幾小時互相支付一次。交割合約（也有人叫標準合約、期貨合約）則有固定到期日，到期時按指數價格的均價自動結算。截至 2026 年 10 月，幣安（Binance）和歐易（OKX）都同時提供這兩種合約，新手接觸最多的是 U 本位永續合約。

永續合約是什麼？為什麼叫「永續」？

傳統期貨有交割日，到期時要按約定結算。幣安的說明是，永續合約和傳統合約類似，主要區別在於沒有到期日或結算日，同時模仿現貨市場的價格行為。

沒有到期日帶來一個問題：交割合約到期時價格會自然迴歸現貨，永續合約沒有這個「迴歸點」。於是交易所用資金費把它拉回來：

• 永續合約價格高於現貨（通常是做多的人多），資金費率傾向為正，多頭付錢給空頭；
• 永續合約價格低於現貨，資金費率傾向為負，空頭付錢給多頭。

資金費怎麼算、多久結算一次，已經在資金費率是什麼、怎麼算裡詳細說明。這裡只需要記住：持有永續合約的成本，是按結算次數一期一期累積的。

永續合約跟交割合約（標準合約）差在哪？

下表整理自幣安、歐易幫助中心（截至 2026 年 10 月，以官方最新說明為準）：

專案	永續合約	交割合約
到期日	沒有	有，例如季度合約在 3、6、9、12 月最後一個週五到期
怎麼貼近現貨	資金費，多空定期互付	到期按指數均價結算，臨近到期自然收斂
持有成本	每期資金費，正負會變	沒有資金費，但開倉價裡常含溢價或折價
到期時	不會自動平倉	未平倉的倉位按交割價自動結算
交割費	無	幣安說明交割時收取，費率與吃單費率相同
長期持有	可以，但要持續付（或收）資金費	要在到期前平倉、再開下一期（移倉）
強平依據	標記價格	標記價格

兩者有一點是一樣的：都可以用槓桿，都會被強平。沒有到期日不代表不會爆倉，只是不會被「到期」強制結束。另外，兩種合約都分 U 本位和幣本位，盈虧演算法的差別見U 本位和幣本位合約的區別。

交割合約到期時會怎樣？交割價格怎麼算？

交割合約到期時不會真的交付 BTC，而是按差價結算（現金結算）：

• 幣安：季度合約在對應季度最後一個星期五 08:00（UTC）到期；指數價格取最後一小時的均價進行結算，交割時收取交割費，費率與吃單（Taker）費率相同。
• 歐易：周、月、季度交割合約都在週五 16:00（UTC+8，即 UTC 08:00）到期；交割價為交割前最近 1 小時指數價格的算術平均值。幣本位用美元指數，U 本位用 USDT 指數。各合約提供哪些到期日會調整，以交易頁面為準。

為什麼要用一小時均價？因為如果只取一個時間點，就有人會在那一刻拉高或砸低價格。用一段時間的均價，單筆操縱的影響就小很多。這也意味著，交割價可能和你在到期那一刻看到的最新成交價不一樣。

長期持有，永續合約和交割合約哪個成本高？

兩種合約的成本形式不同：永續是「按期付資金費」，交割是「開倉時就付了溢價」。

算例（全部為假設數字，不計手續費）：想持有 0.1 BTC 多單 90 天，現貨價 60,000，名義價值 6,000 USDT。

方案	假設	90 天成本
永續合約	資金費率每 8 小時 0.01%，一直不變	6,000 × 0.01% × 3 × 90 = 162 USDT
永續合約	資金費率每 8 小時 0.03%	6,000 × 0.03% × 3 × 90 = 486 USDT
季度交割合約	開倉時比現貨貴 2%（61,200）	若到期時現貨仍是 60,000，虧 0.1 × 1,200 = 120 USDT

幾個要點：

1. 資金費率會變。0.01% 只是常見的基礎水平，行情一邊倒時可能高很多，也可能轉負變成收錢。
2. 交割合約的溢價在開倉時就鎖定了，之後不會再變，但到期要移倉，移倉時又要面對新的溢價和手續費。
3. 兩者的價格風險都遠大於持有成本。BTC 只要跌 5%，0.1 BTC 就虧 300 USDT，比上表的成本都大。

想估算自己的資金費成本，可以用資金費率計算機輸入倉位和費率，再用合約計算機看不同平倉價的盈虧。

交割合約快到期時，持倉要怎麼處理？

交割合約到期會自動按交割價結算，如果你還想繼續持有同方向的倉位，就要「移倉」：在到期前平掉當期合約，再開下一期合約。

算例（假設數字）：持有 0.1 BTC 季度合約多單，名義價值約 6,000 USDT，用市價平倉、再用市價開下一期，吃單 0.05%。

1. 平倉手續費約 6,000 × 0.05% = 3 USDT；
2. 開下一期手續費約 3 USDT；
3. 一次移倉手續費合計約 6 USDT，還要面對下一期合約新的溢價或折價。

如果不移倉，到期時幣安會按最後一小時指數均價結算，並收取與吃單費率相同的交割費。歐易還有一項不同的安排：全倉交割倉位每天下午 4:00（UTC+8）自動結算一次，收益計入可用餘額，開倉均價更新為結算價，這一步不收費、也不改變倉位。

永續合約可以一直拿著不管嗎？

技術上可以，實際上很危險。原因有三個：

1. 資金費會慢慢侵蝕保證金。需要付費的一方，每付一次，保證金就少一點，強平價就往當前價格靠近一點。槓桿越高，被磨掉的速度越快。
2. 強平看標記價格，不看你的預期。幣安提醒，保證金一旦低於維持保證金，系統就會強制平倉，並建議在維持保證金之上主動平倉，避免強平帶來的更高費用。
3. 長時間不看，風險會累積。全倉模式下，其他倉位的虧損也會影響這個倉位，詳見全倉和逐倉的區別。

永續合約怎麼玩？新手開倉前要先算清哪幾件事？

這裡不講怎麼賺錢，只講開倉前必須算清楚的風險：

1. 止損點在哪、最多虧多少：先定止損，再按「能承受的虧損 ÷ 止損距離」倒推倉位，方法見合約止損怎麼設。
2. 強平價離止損價有多遠：用合約爆倉價計算機確認強平價遠在止損價之外；不知道該用幾倍槓桿，先讀合約槓桿倍數怎麼選。
3. 持有期間要付多少資金費：計劃持有超過幾天，就把資金費算進成本。
4. 手續費：開倉、平倉都按名義價值收費，槓桿越高，手續費佔保證金的比例越大，詳見合約手續費怎麼算。
5. 用的是 U 本位還是幣本位：兩者盈虧演算法不同，見U 本位和幣本位合約的區別。

如果這五件事有任何一件算不清楚，最穩妥的選擇是先不開倉。現貨和合約的基本區別，可以看 GateGas 的現貨和合約有什麼區別。