穿仓是什么意思？穿仓的亏损谁来付

穿仓是指合约仓位亏损超过了全部保证金，账户余额变成负数。它通常发生在行情急速跳动时：价格一口气穿过强平价和「破产价格」，强平单没办法在保证金亏光之前成交。截至 2026 年 10 月，币安（Binance）和欧易（OKX）都说明，穿仓的亏空先由交易所的风险保障基金（欧易叫风险准备金、风险保证金）弥补，一般不用交易者额外补钱。但要记住：走到穿仓这一步，你的保证金早已全部亏光。

穿仓是什么意思？和爆仓有什么不同？

这两个词经常被混用，其实是两个阶段：

阶段	发生了什么	你损失多少
强平（爆仓）	保证金余额跌到维持保证金以下，交易所强制平掉仓位	大部分或全部保证金
破产	亏损正好等于全部保证金，余额归零	全部保证金
穿仓	成交价比破产价格还差，亏损超过保证金，余额为负	全部保证金，超出部分一般由风险保障基金承担

大多数强平会在穿仓之前完成：交易所在强平价附近就接手你的仓位，平仓后如果还有剩余，部分会作为强平清算费。只有价格跳得太快、盘口太薄时，才会出现穿仓。对交易者来说，强平和穿仓的结果其实差不多：这个仓位的保证金都没了，差别只在于超出的亏空由谁来补。

为什么会穿仓？强平价和破产价格差在哪？

币安对破产价格的定义是：被强平用户的保证金余额归零时的价格。强平价比破产价格离开仓价更近，中间那一小段距离就是维持保证金，是给强平引擎留出来平仓用的缓冲。

算例（逐仓、U 本位做多，维持保证金率假设 0.5%，不计手续费）：在 60,000 用 20 倍杠杆做多 0.1 BTC，保证金 300 USDT。

1. 强平价 ≈ 60,000 ×（1 − 1/20）÷（1 − 0.5%）≈ 57,286
2. 破产价格 = 60,000 − 300 ÷ 0.1 = 57,000（亏 300 USDT，保证金归零）
3. 如果标记价格一路跌穿 57,286，强平引擎接手时盘口已经没有足够的买单，最后在 56,500 才成交
4. 亏损 = 0.1 ×（60,000 − 56,500）= 350 USDT，比保证金多 50 USDT，这 50 USDT 就是穿仓亏空

可以看到，20 倍杠杆时强平价和破产价格只差约 286 美元，不到 0.5%。

这段缓冲有多宽，主要由维持保证金率决定，而不是杠杆倍数。同样按 0.5% 的假设、开仓价 60,000 做多：

杠杆（逐仓）	强平价（约）	破产价格	两者相差	占开仓价
5 倍	48,241	48,000	约 241	约 0.40%
10 倍	54,271	54,000	约 271	约 0.45%
20 倍	57,286	57,000	约 286	约 0.48%
100 倍	59,699	59,400	约 299	约 0.50%

不管几倍杠杆，强平引擎能用来平仓的空间都只有不到 0.5%。杠杆的影响在于多快走到强平价：100 倍时开仓价下方约 0.5% 就是强平价，一次普通的波动就可能直接穿过强平价和破产价格。币种越冷门、盘口越薄，价格越容易一下子跳过这段缓冲。

穿仓的亏损要自己补吗？币安和欧易怎么处理？

两家的官方说明如下（截至 2026 年 10 月）：

• 币安：账户因一个或多个破产仓位出现负余额时，会使用合约风险保障基金自动弥补赤字，并尽可能吸收损失。负余额的自动清算每十分钟进行一次，条件包括：没有启用联合保证金模式、出现负余额的 U 本位或币本位账户里已经没有持仓、强平后没有自己转入资金补亏空。不符合条件的需要联系客服。
• 欧易：强制平仓常见问答写明，「如果发生穿仓导致您账户余额为负也不需要您来承担，由风险准备金代偿」。

风险保障基金（风险准备金）是什么？

它是交易所专门用来承接破产仓位亏损的资金池：

• 钱从哪来：主要是强平时收取的强平清算费，以及强平引擎以优于破产价格平仓后的盈余。欧易还说明，可能不定期投入自有资金。
• 怎么分池：币安的 U 本位合约按币种分成几个基金池，例如 BTC、ETH、BNB 的 USDT 合约共用一个；币本位合约则是同一种币做保证金的合约共用一个。
• 能不能查：币安可以在合约页面的【数据】-【合约数据】-【风险保障基金】查看余额；欧易也有公开的风险保证金余额页面。

两家都强调：风险保障基金不是保险，不补偿个人的交易亏损，交易者对它没有任何权益。它保护的是整个市场能正常结算，而不是你的保证金。

风险保障基金不够时会发生什么？

基金也有承受上限。币安说明，基金的最大接管能力是余额的某个保密倍数，超出时会启动自动减仓（ADL）：系统直接把盈利对手方的一部分仓位按破产价格平掉，用来填补亏空。欧易也把 ADL 列为风险准备金不足或快速下降时的最后手段。

这意味着，在极端行情里，就算你没有爆仓，甚至还在赚钱，仓位也可能被部分平掉。具体机制可以看自动减仓（ADL）是什么。另外，币安提醒，在剧烈波动时风险保障基金可能直接以破产价格接管强平仓位，这个价格可能比强平价更差，交易者会因此损失更多。

穿仓不用赔，是不是高杠杆也没关系？

这是很常见的误解。穿仓保护只是让你的亏损「封顶在保证金」，并不改变以下事实：

1. 保证金一定先亏光。穿仓发生的前提是你已经亏掉了全部保证金。
2. 高杠杆让强平更容易发生。20 倍杠杆约 4.5% 的反向波动就会强平，100 倍只要约 0.5%，详见合约杠杆倍数怎么选。
3. 强平本身还有费用。强平时剩余的维持保证金会被收取强平清算费，详见爆仓的钱去哪了。

怎么避免自己的仓位走到穿仓这一步？

1. 用低杠杆，让强平价远离当前价格，给价格跳动留出空间。
2. 开仓前就设好止损，并确认止损价在强平价之前，具体方法见合约止损怎么设。
3. 少碰盘口很薄的小币种合约，这类合约最容易跳空穿过强平价。
4. 用逐仓限制单笔亏损，不要让一个仓位拖垮整个合约账户，参考全仓和逐仓的区别。
5. 大仓位留意分档维持保证金率。币安、欧易都按仓位大小分档，仓位越大，维持保证金率越高，强平价也会更靠近开仓价。
6. 合约账户只放能承受全部亏损的钱。全仓模式下，账户里的余额都在替仓位扛亏损，穿仓保护不会把这些钱还给你。

开仓前，可以先用合约爆仓价计算器算出强平价，看它离开仓价还有多远。