標記價格是什麼？和最新價格、指數價格的區別

標記價格是合約交易所用來判斷強平、計算未實現盈虧的參考價。它以多家現貨交易所的加權平均價（指數價格）為基礎，再加上合約與現貨之間的價差調整，所以比合約的最新成交價更平穩。截至 2026 年 10 月，幣安（Binance）和歐易（OKX）都按標記價格觸發強平：最新價格插針到了你的強平價，只要標記價格沒到，就不會因此爆倉；反過來，標記價格先到了，最新價格還沒到，也照樣會被強平。

標記價格是什麼？合約為什麼不直接用成交價？

合約的最新成交價只來自這一家交易所、這一個合約的訂單簿。盤口薄的時候，一筆大市價單就可能把價格瞬間砸下去幾個百分點，然後馬上彈回來，這就是常說的「插針」。如果交易所直接用成交價判斷強平，有人就可以故意砸盤，把一大片高槓杆倉位打爆。

為了避免這種情況，交易所另外算一個參考價：

• 幣安說明，標記價格的作用是讓合約定價更公允，並避免不必要的強平和惡意操縱；它綜合了合約最新價、買賣一價、資金費率和現貨指數價格。
• 歐易說明，標記價格用來平滑短時間的價格波動，減少異常波動引發的不必要強平。

標記價格不能拿來成交，你的訂單永遠是按訂單簿裡的真實價格成交的。它只用來「記帳」和「判斷風險」。

標記價格、最新價格、指數價格有什麼區別？

三種價格在合約頁面上都能看到，用途各不相同。下表整理自幣安、歐易幫助中心的說明（截至 2026 年 10 月）：

專案	最新價格	指數價格	標記價格
來源	本合約最近一筆成交	多家現貨交易所價格的加權平均	以指數價格為基礎，加上基差或資金費率調整
能不能直接成交	能，就是成交價	不能	不能
波動程度	最大，會被大單、插針影響	較平穩，單一交易所異常影響小	介於兩者之間，通常貼近指數
主要用途	已實現盈虧、K 線、限價單撮合	資金費率計算、標記價格的基礎、交割合約結算	未實現盈虧、強平判斷
止盈止損能否當觸發價	能	歐易可選	能

幣安的價格指數會對異常來源做限制：某家交易所價格偏離所有來源中間價超過 3%（BTCUSDT、ETHUSDT 等部分交易對是 1%）時，只按上限計入；某家資料中斷或超過 5 分鐘沒更新，權重直接歸零。所以單一交易所出問題，不太會拖動指數。

幣安和歐易的標記價格是怎麼算出來的？

兩家公式不同，但思路一樣：現貨指數 + 合約相對現貨的溢價（基差）。

歐易（交割、永續合約）：

標記價格 = 指數價格 + 基差移動平均值，其中基差 =（合約賣一價 + 買一價）÷ 2 − 指數價格。

幣安（U 本位永續合約）取三個價格的中位數：

• 價格 1 = 指數價格 ×（1 + 最新資金費率 × 距下次收取的小時數 ÷ 收取週期小時數）
• 價格 2 = 指數價格 + 最近 30 秒基差的移動平均值
• 合約價格 = 最新成交價

算例（數字為假設，只用來演示中位數的取法）：BTCUSDT 指數價格 60,000，最新資金費率 0.01%，8 小時結算、距下次結算還有 6 小時；最近 30 秒平均基差 +12；最新成交價 60,020。

1. 價格 1 = 60,000 ×（1 + 0.01% × 6 ÷ 8）= 60,004.5
2. 價格 2 = 60,000 + 12 = 60,012
3. 合約價格 = 60,020
4. 三個數取中位數，標記價格 = 60,012

如果這時有人用大單把最新價格砸到 59,000，合約價格變成 59,000，三個數的中位數就變成 60,004.5，標記價格只小幅變動，而不是跟著跌 1,000 多。這就是標記價格「抗插針」的原理。幣安也說明，極端行情下可能直接用價格 2 作為標記價格。

為什麼最新價格插針到了強平價，倉位卻沒被強平？

因為觸發強平看的是標記價格。

算例（逐倉、U 本位做多，維持保證金率假設 0.5%，不計手續費）：在 60,000 用 10 倍槓桿做多 0.1 BTC，按合約槓桿倍數怎麼選裡的簡化公式，強平價約 54,271。

情況	最新價格最低到	標記價格最低到	結果
盤口插針	54,000	54,600	標記價格沒到 54,271，不會因此強平
真實下跌	54,500	54,250	標記價格先到，觸發強平

第二種情況最容易讓人困惑：明明 K 線上的最低價還沒到強平價，倉位卻沒了。幣安的強平協定裡也舉過類似的例子：標記價格在極端行情下一秒內跳過強平價，倉位會按當時的標記價格處理，而不是按你看到的強平價。

未實現盈虧按標記價格算，已實現盈虧按什麼算？

幣安說明：未實現盈虧按標記價格計算，已實現盈虧按實際成交價計算。歐易的未實現盈虧預設也按標記價格計算，頁面上可以切換成按最新價格顯示。

算例：在 60,000 做多 0.1 BTC，現在標記價格 61,000，最新價格 61,200。

• 按標記價格顯示的未實現盈虧 = 0.1 ×（61,000 − 60,000）= 100 USDT
• 按最新價格算 = 0.1 ×（61,200 − 60,000）= 120 USDT
• 如果此刻用市價單平倉，真實到手的是成交價決定的已實現盈虧，可能比 120 少（滑點），也可能和 100 都不一樣

所以看到的浮盈只是估算，平倉時以成交價為準。資金費的名義價值，幣安和歐易也都按標記價格計算，詳見資金費率是什麼、怎麼算。

止盈止損的觸發價，選哪種價格型別？

幣安合約的止盈止損單可以選「最新價格」或「標記價格」觸發；幣安幫助中心寫明，限價止盈止損單預設按最新價格、市價止盈止損單預設按標記價格。歐易還可以選指數價格。

歐易舉過一個例子：止盈觸發價型別設為標記價格，最新價格曾經碰到觸發價又迅速回落，但標記價格沒到，止盈單就不會被觸發。止損同理。

觸發型別	優點	缺點
最新價格	觸發時機貼近真實成交價	容易被插針提前掃掉
標記價格	不容易被短暫插針觸發，和強平用同一把尺	觸發時最新價格可能已經偏離，成交價差得更多

止損單的具體設法，可以看合約止損怎麼設。不管選哪種，都要確認止損價離強平價有足夠距離。

標記價格和最新價格差很多時，代表什麼風險？

平時兩者通常只差一點點。如果你看到差距明顯拉大，往往說明：

1. 盤口很薄或行情劇烈：最新價格被大單推著走，成交價很容易滑點。
2. 合約相對現貨大幅溢價或折價：資金費率可能跟著走高或轉負。
3. 小幣種合約風險更大：成交稀少的合約，最新價格更容易偏離指數。

這種時候開新倉、尤其是高槓杆開倉，風險會比平時大。開倉前可以先用合約爆倉價計算機算出強平價，再看它離當前的標記價格還有多遠。不確定自己是全倉還是逐倉的話，先讀全倉和逐倉的區別。