合約怎麼加倉：盈利加倉、加倉時機與強平價變化

加倉最大的風險不在下單那一刻，而在之後的回撤：本文的算例裡，等量加倉後價格只要回落約 4.5%，原來 1,400 USDT 的浮盈就全部吐回；如果跌回第一筆的開倉價，整筆倉位反而虧 1,400 USDT。這裡講的是盈利加倉（價格朝你的方向走了之後再加）；虧損時往下加屬於補倉，見補倉還是止損。以下算例不計手續費和資金費，只用來說明強平價怎麼動，不構成交易建議。

逐倉同槓桿加倉：強平價為什麼跟著均價走？

OKX（歐易）說明，同一模式、同一方向的委託成交後，會和現有倉位合併成一個倉位，開倉均價和倉位檔位都會跟著變；幣安（Binance）單向持倉模式下也是如此，反方向的單則會減少或平掉原倉位。合併後的均價 = 總開倉價值 ÷ 總數量。

逐倉模式下，每一筆都按當時的槓桿另外拿出保證金（歐易：開倉保證金 = 倉位價值 ÷ 槓桿，開倉後固定不變）。如果每次用同一個槓桿，保證金永遠等於「總開倉價值 ÷ 槓桿」，把它代入逐倉做多的強平價公式，會化簡成：

強平價 = 均價 ×（1 − 1/槓桿）÷（1 − 維持保證金率）

也就是說，強平價永遠在均價下方一個固定比例。以維持保證金率 0.4% 計算：

槓桿	強平價 / 均價	強平價在均價下方
3 倍	0.6693	約 33.1%
5 倍	0.8032	約 19.7%
10 倍	0.9036	約 9.6%
20 倍	0.9538	約 4.6%

加倉把均價往上拉多少，強平價就按這個比例跟著上移多少。做空方向對稱：強平價 = 均價 ×（1 + 1/槓桿）÷（1 + 維持保證金率）。

漲到 77,000 時加多少？四種加倉方式對比

算例：BTC 永續，逐倉 5 倍做多，第一筆 70,000 USDT 買 0.2 BTC（保證金 2,800 USDT）。價格漲到 77,000（+10%），浮盈 1,400 USDT，此時有四種選擇，維持保證金率 0.4%：

做法	總數量	均價	佔用保證金	強平價	強平價離現價	回落多少浮盈歸零	跌回 70,000 時盈虧
不加倉	0.2	70,000	2,800	約 56,225	27.0%	9.1%	0
金字塔：加 0.1	0.3	約 72,333	4,340	約 58,099	24.5%	6.1%	−700
等量：加 0.2	0.4	73,500	5,880	約 59,036	23.3%	4.5%	−1,400
倒金字塔：加 0.4	0.6	約 74,667	8,960	約 59,973	22.1%	3.0%	−2,800

這張表有兩個和直覺不同的地方：

• 逐倉加倉後，強平價離現價反而比開第一筆時遠。第一筆開倉時強平價在現價下方 19.7%，加完後都還有 22%–27%，因為每一筆都另外投入了保證金。倒金字塔要多拿出 6,160 USDT，這筆錢同樣暴露在風險裡。
• 真正變差的是容錯空間。加得越多，均價越貼近現價，回落 3%–6% 就把浮盈吐光；跌回第一筆的開倉價時，原本不虧的倉位變成虧 700 到 2,800 USDT。

金字塔（越加越少）之所以常被推薦，是因為它讓均價上移得最慢，具體怎麼分配可以把計劃填進加倉計算機，它會把每一筆之後的均價、保證金和強平價逐行列出來。

全倉用浮盈加倉，強平價會怎麼變？

全倉模式下，帳戶裡同一結算幣種的餘額和未實現盈虧都算保證金，加倉不必另外轉錢進來，強平價也會受帳戶裡其他資金和倉位影響。這正是危險所在：

算例：全倉帳戶 3,000 USDT，只持有一筆 70,000 買入的 0.1 BTC 多單。價格漲到 77,000 時，帳戶權益 3,700 USDT。之後每次在 77,000 再加 0.1 BTC，不追加資金，維持保證金率 0.4%：

持倉	均價	倉位價值	實際槓桿（倉位價值 ÷ 權益）	強平價	強平價離現價
0.1 BTC	70,000	7,700	2.1 倍	約 40,161	47.8%
0.2 BTC	73,500	15,400	4.2 倍	約 58,735	23.7%
0.3 BTC	約 74,667	23,100	6.2 倍	約 64,926	15.7%
0.4 BTC	75,250	30,800	8.3 倍	約 68,022	11.7%

帳戶裡的錢一分沒多，倉位卻翻了 4 倍，強平價從現價下方近一半，移到只差 11.7%。下單區顯示的槓桿倍數可能一直沒變，變的是倉位價值和帳戶權益的比例。

加倉後，止損該挪到哪裡？

幣安說明，設在倉位上的止盈/止損觸發時會平掉整個倉位，包括後來加的部分（按固定數量下的止盈止損單例外，只平那個數量）。所以加倉後如果止損價不動，最大虧損會被放大。

接著上面逐倉的算例：第一筆 0.2 BTC 原本把止損設在 66,500（−5%），最多虧 700 USDT。等量加倉後變成 0.4 BTC、均價 73,500：

• 止損不動：觸發時虧 0.4 ×（73,500 − 66,500）= 2,800 USDT，是原計劃的 4 倍。
• 保持最多虧 700：新止損 = 均價 − 700 ÷ 0.4 = 71,750，離現價約 6.8%。
• 保本止損：新止損 = 均價 73,500，離現價約 4.5%，價格稍有回落就會出場。

通式是：做多的新止損 ≥ 均價 − 原計劃最大虧損 ÷ 總數量，做空把減號換成加號。還要確認新止損在強平價之前（上例 71,750 遠高於強平價約 59,036），並把手續費算進去：77,000 加 0.2 BTC，按吃單 0.05% 要付約 7.7 USDT。

加倉時機：哪些情況先別加？

什麼時候加倉沒有標準答案，但下面幾種情況，從風險角度看應該先停一下：

1. 加完之後，新止損會落在強平價外面（做多時止損低於強平價）。這表示倉位或槓桿太大，止損還沒觸發就先爆倉。
2. 倉位會跨進下一檔。幣安和歐易都按倉位大小分檔，倉位越大維持保證金率越高、可用槓桿越低。以幣安 BTCUSDT 為例，倉位價值超過 30 萬 USDT 後維持保證金率從 0.4% 升到 0.5%，強平價會再靠近一些。
3. 你用的是全倉，又不打算追加資金。如上表，每加一次，實際槓桿就往上跳一級。
4. 對沖模式下以為在加倉，其實開了反向倉。幣安的對沖模式允許同一合約同時持有多倉和空倉，下單時要分清是開多還是開空。
5. 持倉要跨過多個資金費結算點。資金費按倉位價值收付，做多遇上正費率時，倉位越大付得越多；持倉期間要付多少，用資金費率計算機按倉位價值和天數算。

加倉前把計劃填進加倉計算機看每一步的強平價，再用合約爆倉價計算機核對；交易所介面上的保證金率會怎麼跟著變，見保證金率怎麼算。