永续合约是什么？和交割合约有什么区别

永续合约是没有到期日的合约：你可以做多或做空、用杠杆放大仓位，只要不被强平就能一直持有。为了让价格不偏离现货太远，交易所设计了资金费，多空双方每隔几小时互相支付一次。交割合约（也有人叫标准合约、期货合约）则有固定到期日，到期时按指数价格的均价自动结算。截至 2026 年 10 月，币安（Binance）和欧易（OKX）都同时提供这两种合约，新手接触最多的是 U 本位永续合约。

永续合约是什么？为什么叫「永续」？

传统期货有交割日，到期时要按约定结算。币安的说明是，永续合约和传统合约类似，主要区别在于没有到期日或结算日，同时模仿现货市场的价格行为。

没有到期日带来一个问题：交割合约到期时价格会自然回归现货，永续合约没有这个「回归点」。于是交易所用资金费把它拉回来：

• 永续合约价格高于现货（通常是做多的人多），资金费率倾向为正，多头付钱给空头；
• 永续合约价格低于现货，资金费率倾向为负，空头付钱给多头。

资金费怎么算、多久结算一次，已经在资金费率是什么、怎么算里详细说明。这里只需要记住：持有永续合约的成本，是按结算次数一期一期累积的。

永续合约跟交割合约（标准合约）差在哪？

下表整理自币安、欧易帮助中心（截至 2026 年 10 月，以官方最新说明为准）：

项目	永续合约	交割合约
到期日	没有	有，例如季度合约在 3、6、9、12 月最后一个周五到期
怎么贴近现货	资金费，多空定期互付	到期按指数均价结算，临近到期自然收敛
持有成本	每期资金费，正负会变	没有资金费，但开仓价里常含溢价或折价
到期时	不会自动平仓	未平仓的仓位按交割价自动结算
交割费	无	币安说明交割时收取，费率与吃单费率相同
长期持有	可以，但要持续付（或收）资金费	要在到期前平仓、再开下一期（移仓）
强平依据	标记价格	标记价格

两者有一点是一样的：都可以用杠杆，都会被强平。没有到期日不代表不会爆仓，只是不会被「到期」强制结束。另外，两种合约都分 U 本位和币本位，盈亏算法的差别见U 本位和币本位合约的区别。

交割合约到期时会怎样？交割价格怎么算？

交割合约到期时不会真的交付 BTC，而是按差价结算（现金结算）：

• 币安：季度合约在对应季度最后一个星期五 08:00（UTC）到期；指数价格取最后一小时的均价进行结算，交割时收取交割费，费率与吃单（Taker）费率相同。
• 欧易：周、月、季度交割合约都在周五 16:00（UTC+8，即 UTC 08:00）到期；交割价为交割前最近 1 小时指数价格的算术平均值。币本位用美元指数，U 本位用 USDT 指数。各合约提供哪些到期日会调整，以交易页面为准。

为什么要用一小时均价？因为如果只取一个时间点，就有人会在那一刻拉高或砸低价格。用一段时间的均价，单笔操纵的影响就小很多。这也意味着，交割价可能和你在到期那一刻看到的最新成交价不一样。

长期持有，永续合约和交割合约哪个成本高？

两种合约的成本形式不同：永续是「按期付资金费」，交割是「开仓时就付了溢价」。

算例（全部为假设数字，不计手续费）：想持有 0.1 BTC 多单 90 天，现货价 60,000，名义价值 6,000 USDT。

方案	假设	90 天成本
永续合约	资金费率每 8 小时 0.01%，一直不变	6,000 × 0.01% × 3 × 90 = 162 USDT
永续合约	资金费率每 8 小时 0.03%	6,000 × 0.03% × 3 × 90 = 486 USDT
季度交割合约	开仓时比现货贵 2%（61,200）	若到期时现货仍是 60,000，亏 0.1 × 1,200 = 120 USDT

几个要点：

1. 资金费率会变。0.01% 只是常见的基础水平，行情一边倒时可能高很多，也可能转负变成收钱。
2. 交割合约的溢价在开仓时就锁定了，之后不会再变，但到期要移仓，移仓时又要面对新的溢价和手续费。
3. 两者的价格风险都远大于持有成本。BTC 只要跌 5%，0.1 BTC 就亏 300 USDT，比上表的成本都大。

想估算自己的资金费成本，可以用资金费率计算器输入仓位和费率，再用合约计算器看不同平仓价的盈亏。

交割合约快到期时，持仓要怎么处理？

交割合约到期会自动按交割价结算，如果你还想继续持有同方向的仓位，就要「移仓」：在到期前平掉当期合约，再开下一期合约。

算例（假设数字）：持有 0.1 BTC 季度合约多单，名义价值约 6,000 USDT，用市价平仓、再用市价开下一期，吃单 0.05%。

1. 平仓手续费约 6,000 × 0.05% = 3 USDT；
2. 开下一期手续费约 3 USDT；
3. 一次移仓手续费合计约 6 USDT，还要面对下一期合约新的溢价或折价。

如果不移仓，到期时币安会按最后一小时指数均价结算，并收取与吃单费率相同的交割费。欧易还有一项不同的安排：全仓交割仓位每天下午 4:00（UTC+8）自动结算一次，收益计入可用余额，开仓均价更新为结算价，这一步不收费、也不改变仓位。

永续合约可以一直拿着不管吗？

技术上可以，实际上很危险。原因有三个：

1. 资金费会慢慢侵蚀保证金。需要付费的一方，每付一次，保证金就少一点，强平价就往当前价格靠近一点。杠杆越高，被磨掉的速度越快。
2. 强平看标记价格，不看你的预期。币安提醒，保证金一旦低于维持保证金，系统就会强制平仓，并建议在维持保证金之上主动平仓，避免强平带来的更高费用。
3. 长时间不看，风险会累积。全仓模式下，其他仓位的亏损也会影响这个仓位，详见全仓和逐仓的区别。

永续合约怎么玩？新手开仓前要先算清哪几件事？

这里不讲怎么赚钱，只讲开仓前必须算清楚的风险：

1. 止损点在哪、最多亏多少：先定止损，再按「能承受的亏损 ÷ 止损距离」倒推仓位，方法见合约止损怎么设。
2. 强平价离止损价有多远：用合约爆仓价计算器确认强平价远在止损价之外；不知道该用几倍杠杆，先读合约杠杆倍数怎么选。
3. 持有期间要付多少资金费：计划持有超过几天，就把资金费算进成本。
4. 手续费：开仓、平仓都按名义价值收费，杠杆越高，手续费占保证金的比例越大，详见合约手续费怎么算。
5. 用的是 U 本位还是币本位：两者盈亏算法不同，见U 本位和币本位合约的区别。

如果这五件事有任何一件算不清楚，最稳妥的选择是先不开仓。现货和合约的基本区别，可以看 GateGas 的现货和合约有什么区别。